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公用事業(yè)及環(huán)保產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：1-2月電力：疫后修復(fù)，二產(chǎn)支撐用電量增長(zhǎng) 即時(shí)焦點(diǎn)
發(fā)布時(shí)間：2023-04-26 14:12:45 文章來(lái)源：研報(bào)中心
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1-2月全社會(huì)用電增速提升至2.3%，一、二產(chǎn)同比正增長(zhǎng)。1-2月全社會(huì)用電量13834億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.3%。分一/二/三產(chǎn)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量174億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.2%；第二產(chǎn)業(yè)用電量8706億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.9%；第三產(chǎn)業(yè)用電量2485億千瓦時(shí)，同比下降0.2%；城鄉(xiāng)居民用電量2469億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.7%。復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，一、二產(chǎn)業(yè)成為拉動(dòng)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的主力；其中二產(chǎn)對(duì)全社會(huì)用電量新增貢獻(xiàn)率同比提高33.7pcts至79.9%，對(duì)國(guó)內(nèi)用電需求修復(fù)起到明顯支撐作用。


(資料圖)

六大板塊除能源外，其余板塊增速均低于前五年均值。

（1）TMT板塊—1-2月用電同比增速為5.9%，較12M22的2.3%環(huán)比提升3.6pcts。子版塊中，電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)日均用電分別同比增長(zhǎng)5.5%、10.5%，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的日均用電同比下降3.3%。

（2）能源板塊—1-2月用電量同比增長(zhǎng)6.3%，較上月環(huán)比上升3.5pct。保供穩(wěn)價(jià)政策連續(xù)兩年發(fā)力，但受去年同期高基數(shù)影響，煤炭開采與石油和天然氣開采業(yè)日均用電量分別同比小幅下降1.0%、0.5%；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)日均用電量延續(xù)高增，增速為13.7%。

（3）地產(chǎn)周期板塊—地產(chǎn)周期板塊用電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，1-2月用電增速為4.5%。子板塊中，除采礦業(yè)、建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)日均用電量同比下降外，其余板塊均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。

（4）制造板塊——1-2月制造板塊用電增速為-1.2%，較上月降幅環(huán)比收窄0.3pct，主要因?yàn)槿娣砰_后復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)但尚未完全修復(fù)，疊加春節(jié)期間產(chǎn)銷需求較低。

（5）消費(fèi)板塊—1-2月用電量同比下降1.9%，降幅環(huán)比收窄0.6pcts。從細(xì)分行業(yè)看，僅批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)用電量實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，增速分別為+2.2%、+1.4%；消費(fèi)品制造業(yè)增速為-6.7%,同比降幅度最大。批發(fā)和零售業(yè)新增貢獻(xiàn)率達(dá)43.0%，連續(xù)兩個(gè)月位列所有子行業(yè)第一，說(shuō)明消費(fèi)正穩(wěn)步復(fù)蘇。

（6）交運(yùn)板塊——1-2月用電增速為1.5%，延續(xù)正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。子行業(yè)中，春運(yùn)需求拉動(dòng)鐵路運(yùn)輸業(yè)日均用電量同比增長(zhǎng)5.9%，而道路運(yùn)輸業(yè)和其他運(yùn)輸業(yè)日均用電量同比分別下降3.6%、2.2%。

行業(yè)視角：124個(gè)細(xì)分行業(yè)中，1-2月共有28個(gè)行業(yè)用電量實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。12月細(xì)分行業(yè)用電增速前十名除常見(jiàn)的電氣設(shè)備制造、新能源整車與新材料制造外，還包括新進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)、抽水蓄能抽水耗用電量等行業(yè)；而1-2月石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)用電增速重回前十，反應(yīng)出保供政策執(zhí)行力度不減。1-2月用電增速后十名大多集中在房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)，降幅前三行業(yè)為計(jì)算機(jī)制造業(yè)（-29.9%）、儀器儀表制造業(yè)（-26.6%）、水泥制造業(yè)（-22.7%）。

區(qū)域視角：1-2月，全國(guó)絕大部分省份用電增速為正。增速超過(guò)5%的省份依次為：寧夏、云南、青海、甘肅、內(nèi)蒙、河北、海南、山西，用電量分別同比增長(zhǎng)16.5%、16.3%、12.5%、9.6%、7.9%、6.2%、5.6%和5.5%，多數(shù)位于西部地區(qū)。

投資建議

火電：建議關(guān)注火電資產(chǎn)高質(zhì)量、拓展新能源發(fā)電的龍頭企業(yè)華能國(guó)際、寶新能源、浙能電力等；新能源發(fā)電：建議關(guān)注新能源龍頭龍?jiān)措娏?。核電：建議關(guān)注電價(jià)市場(chǎng)化占比提升背景下，核電龍頭企業(yè)中國(guó)核電。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新增裝機(jī)容量不及預(yù)期；下游需求景氣度不高、用電需求降低導(dǎo)致利用小時(shí)數(shù)不及預(yù)期；電力市場(chǎng)化進(jìn)度不及預(yù)期；煤價(jià)維持高位影響火電企業(yè)盈利等。

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