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6月十大金債盤點——消費降級&出口
發(fā)布時間：2023-06-21 14:16:18 文章來源：金融界
當前可轉債市場處于“資金面缺位+局部信用風險積聚”的狀態(tài)，轉債市場


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當前可轉債市場處于“資金面缺位+局部信用風險積聚”的狀態(tài)，轉債市場內部結構分化，不同平價和評級的標的溢價率走向分化；存量博弈特征明顯、板塊輪動加速。供給端方面，可轉債發(fā)行/上市節(jié)奏放緩，獲得證監(jiān)會核準標的較往年少。同時伴有若干熱門標的強贖退出，如萬興轉債，市場尋“優(yōu)質標的”的難度增大，配置熱情減弱。在此背景下，我們把握“消費下沉”、“‘新’海外貢獻增量動能，‘舊’海外邊際筑底”、“人民幣貶值利好需求在外行業(yè)”三條主線邏輯，同時通過觀察日本在90年代消費降級期間的行業(yè)表現(xiàn)選擇行業(yè)，最終確定6月十大金債選擇邏輯：出口+雙低+消費降級，旨在以穩(wěn)健姿態(tài)穿越經(jīng)濟下行周期、博取“較安全的收益”。

風險提示：強贖風險；正股波動風險；發(fā)行人違約風險；轉股溢價率主動壓縮風險；政策風險；條款博弈風險。

（分析師 李勇、陳伯銘）

本文源自：券商研報精選

作者：東吳證券

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