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文/Vix

(資料圖)

日本今年頗受全球關(guān)注：日本央行換新行長(zhǎng)、繼續(xù)維持超寬松貨幣政策、剛落幕的G7廣島峰會(huì)，以及今年以來(lái)節(jié)節(jié)攀升的日經(jīng)指數(shù)。

歷史的車(chē)輪滾滾向前，卻始終磨滅不了過(guò)往的痕跡。作為曾慘遭核彈災(zāi)難的戰(zhàn)敗國(guó)，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了快速騰飛；騰飛后的日本，在全民狂歡的資產(chǎn)泡沫后，又飽受了長(zhǎng)達(dá)20年的經(jīng)濟(jì)滯漲低谷；最終，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的“三支箭”使日本再次回歸發(fā)展之路。

如今，G7峰會(huì)選擇了“廣島”這個(gè)曾經(jīng)飽受核彈摧殘的城市，日本高歌猛進(jìn)的股價(jià)再次在亞太市場(chǎng)一騎絕塵。日本未來(lái)的局勢(shì)會(huì)如何，日本股價(jià)還會(huì)不會(huì)進(jìn)一步上漲？要回答這些問(wèn)題，回顧日本戰(zhàn)后的歷史就顯得比較重要。戰(zhàn)后的日本到底經(jīng)歷了什么？我們又可以從中得到哪些啟發(fā)呢？

戰(zhàn)敗后的重建

1945年，依然負(fù)隅頑抗的日本，終于無(wú)法承受美國(guó)在廣島和長(zhǎng)崎的原子彈打擊，于8月15日宣布無(wú)條件投降。戰(zhàn)后千瘡百孔的日本，陷入一片廢墟和混亂：城市被夷為平地，工廠(chǎng)和交通也完全崩潰，日本百姓在貧困中掙扎。

為了確保戰(zhàn)后的秩序穩(wěn)定和安全，包括美國(guó)、英國(guó)、蘇聯(lián)在內(nèi)的占領(lǐng)軍陸續(xù)進(jìn)駐日本。

而作為二戰(zhàn)期間“功不可沒(méi)”的美國(guó)，既是日本的主要占領(lǐng)國(guó)，也是其戰(zhàn)后重建的重要“支助者”。除了派遣了大量軍隊(duì)進(jìn)駐日本，美國(guó)對(duì)日本戰(zhàn)后重建產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。在1945年到1952年期間，日本在美國(guó)主導(dǎo)下實(shí)行了全方位的改革：民主化和憲法制定、土地改革、教育改革、軍事力量限制，以及工業(yè)重建和經(jīng)濟(jì)改革。

具體來(lái)說(shuō)，美國(guó)在1945年至1952年間向日本提供了22億美元的經(jīng)濟(jì)援助，幫助日本進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施重建，包括修復(fù)戰(zhàn)爭(zhēng)破壞的城市、港口和交通網(wǎng)絡(luò)。此外，美國(guó)還提供了技術(shù)援助和管理經(jīng)驗(yàn)，幫助日本恢復(fù)經(jīng)濟(jì)并建設(shè)現(xiàn)代化的工業(yè)基礎(chǔ)；美國(guó)也向日本提供了軍事援助：包括武器、訓(xùn)練和后勤支持，幫助日本重建了軍隊(duì)，并使日本成為了美國(guó)的重要盟友。

美國(guó)的“幫助”以及一系列改革措施，使日本在戰(zhàn)敗廢墟中得以重生，也為今后的高速發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。1946年，日本的實(shí)際人均國(guó)民生產(chǎn)總值下降到1934-1936年水平的55%，直到1953年才得以恢復(fù)。而美國(guó)的慷慨幫助，不但成功“改造”了日本，而且很合心意地收獲了亞太地區(qū)的一個(gè)重要盟友。

一個(gè)周期：經(jīng)濟(jì)騰飛與廣場(chǎng)協(xié)議

曾經(jīng)飽受戰(zhàn)敗苦難的日本，終于開(kāi)始走出困境。經(jīng)受過(guò)苦難的民族，似乎更容易滋生絕地重生的生存勇氣。

日本企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面深耕細(xì)作；日本人口在戰(zhàn)后也開(kāi)始迅速增長(zhǎng)，中產(chǎn)階級(jí)開(kāi)始崛起，創(chuàng)造了一個(gè)巨大的消費(fèi)市場(chǎng)；日本的電子產(chǎn)品、汽車(chē)逐步展現(xiàn)出國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，并出口到全球；企業(yè)也愈發(fā)有信心和動(dòng)力去投資新的工廠(chǎng)和設(shè)備。

日本政府在這一期間也不遺余力地支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)。日本政府通過(guò)財(cái)政政策增加了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和其他項(xiàng)目的支出，幫助創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)總需求；日本央行也同步保持了低利率，幫助企業(yè)降低借錢(qián)和投資的成本。

終于，日本憑借舉國(guó)之力，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)騰飛。1955年到1973年期間，日本經(jīng)濟(jì)以年均10%的增速快速增長(zhǎng)，創(chuàng)造了“日本經(jīng)濟(jì)奇跡”。伴隨日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的，還有日本股市的溫和上漲。

然而，到了80年代，日本再次遇到歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

“日本制造”開(kāi)始享譽(yù)全球，甚至，日本成為了僅次于美國(guó)的第二大經(jīng)濟(jì)體。亞太“盟友”的喜人成績(jī)，卻開(kāi)始讓美國(guó)不安。在日本“實(shí)力派”資本出海不斷“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的同時(shí)，美國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)“日本將和平占領(lǐng)美國(guó)！”的警告。昔日“盟友”的態(tài)度似乎開(kāi)始轉(zhuǎn)變。

果然，在1985年9月22日，在美國(guó)的主導(dǎo)下，聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)以及英國(guó)與日本（G5，G7的前身）的財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店開(kāi)了個(gè)重要會(huì)議。會(huì)議的主要議題是：五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，誘導(dǎo)美元對(duì)主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國(guó)巨額貿(mào)易赤字問(wèn)題，改變?nèi)毡久\(yùn)的“廣場(chǎng)協(xié)議”正式誕生了。

誠(chéng)然，如果美國(guó)對(duì)日元貶值，的確可以有助于美國(guó)。但對(duì)于日本而言，日元的“升值”卻猶如給高速行駛的日本，在火花四濺的時(shí)候又再添了一把火：高速助燃的代價(jià)是，跌落神壇。

“廣場(chǎng)協(xié)議”與其說(shuō)是一種“協(xié)議”，不如說(shuō)是一種逼迫與迷惑，它對(duì)日本產(chǎn)生了難以估量的影響：日元的升值，使日本出口承受了壓力；但日本的經(jīng)濟(jì)奇跡與升值預(yù)期的日元，卻足夠吸引國(guó)際資金來(lái)“參與一把”；日本民眾也開(kāi)始從投資轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C(jī)。這時(shí)候的日經(jīng)指數(shù)開(kāi)始出現(xiàn)了瘋狂的上漲。

大家都沉浸在一片欣喜之中。由于日元購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，日本民眾消費(fèi)進(jìn)口商品的能力得以大幅提高，配合瘋狂上漲的股市產(chǎn)生的“財(cái)富效應(yīng)”，一起成就了日本“消費(fèi)主義的狂歡”。人們的追求從房子、車(chē)子、票子，躍升為豪宅、豪車(chē)、更多的票子，而為了獲得這些，家長(zhǎng)們也樹(shù)立了從小就培養(yǎng)“精英”的教育方式：從小在補(bǔ)習(xí)班和家教的指導(dǎo)下努力學(xué)習(xí)，就能考個(gè)好大學(xué)，然后進(jìn)入一流企業(yè)，成為“人生贏家”。

來(lái)源：FRED

日本央行本應(yīng)該及時(shí)為這種“過(guò)度繁榮”做些什么，然而為了刺激經(jīng)濟(jì)，日本央行在簽訂“廣場(chǎng)協(xié)議”后，依然選擇采取寬松的貨幣政策，也沒(méi)有及時(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管，日本的經(jīng)濟(jì)泡沫越來(lái)越大。

但泡沫永遠(yuǎn)都不可能長(zhǎng)久。自1985年開(kāi)始，日本股市總市值占GDP的比重迅速攀升，在1989年達(dá)到了139.46%的高峰，而當(dāng)時(shí)全球第一大經(jīng)濟(jì)體的美國(guó)只有59.95%。日本股市泡沫搖搖欲墜。

來(lái)源：FRED

壓死駱駝的最后一根稻草終于來(lái)了。為了抗擊通脹，美國(guó)在1988年-1989年期間進(jìn)行了連續(xù)加息。而在1989年4月，日本引入消費(fèi)稅導(dǎo)致商品價(jià)格上漲，日本央行順勢(shì)連續(xù)加息。最終，刺破了日本經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮泡沫。

來(lái)源：FRED

日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后，緊隨而來(lái)的是一系列可怕的后果：資產(chǎn)價(jià)格暴跌，企業(yè)破產(chǎn)，大量的不良貸款。

自此，日本經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入了一個(gè)持續(xù)了20多年的停滯期: 即，“失去的20年”。

曾經(jīng)的經(jīng)濟(jì)騰飛，曾經(jīng)股市、房市的節(jié)節(jié)攀升，就像是一種幻象，它令人著迷，又使人迷失。深處幻象中時(shí)，誰(shuí)都不曾想過(guò)，原來(lái)幻象隨時(shí)可以破滅，而且破滅的時(shí)候，需要付出慘重的代價(jià)。鮮有人會(huì)注意，原來(lái)“盟友”、匯率、資本流動(dòng)是把雙刃劍。也鮮有人會(huì)明白，原來(lái)產(chǎn)業(yè)資本可以誕生金融資本，金融資本可以反哺產(chǎn)業(yè)資本，也可以重傷產(chǎn)業(yè)資本。而本應(yīng)為“泡沫”及時(shí)踩剎車(chē)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，卻顯得動(dòng)作太慢了，到了最終又選擇主動(dòng)刺破泡沫，不得不說(shuō)是貨幣政策的一大失誤。

而陷入“失去20年”的日本，后面又經(jīng)歷了些什么？日本的血淚史，又可以給我們投資理財(cái)哪些啟發(fā)？敬請(qǐng)期待《美國(guó)稱(chēng)霸全球縮影——日本80年啟示錄 換個(gè)視角理解金融投資（下篇）》

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作者：Vix編輯：始末

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